5 月 22 日，聯想集團正式發佈了 2025/26 財年第四季度暨全年業績財報。這份含金量極高的成績單，直接打破了此前市場對“科技大廠大搞 AI 導致資本開支侵蝕利潤”的唱衰，用實打實的數據兌現了其混合式 AI 戰略的商業化盈利能力。

財報顯示，聯想集團不僅全面超越市場預期，更創下了公司成立以來的歷史最佳財年紀錄。

核心業績全景：

全年總營收： 達 5899 億元 人民幣（ 831 億美元），同比增長 20.3%，首次突破 5000 億大關，逼近 6000 億關口。

經調整淨利潤： 達 145. 5 億元 人民幣（ 20 億美元），同比大增 42.1%，其增速約爲營收增速的兩倍。

第四財季爆發： 單季營收近 1500 億元，同比增長 27.1%，創近 20 個季度以來最高增速；單季調整後淨利潤同比翻番。

AI 成爲絕對動力源：全財年 AI 營收暴增 105%

過去兩年，全球 AI 的競爭主要集中在大模型的參數和訓練上。而到了 2026 年，行業迎來了“推理需求爆發、智能體（Agent）規模化部署”的系統級競爭。聯想集團憑藉“口袋到雲”的混合式 AI 戰略，率先站上了這波普及普惠的潮頭。

AI 營收實現翻番： 全財年聯想 AI 相關業務（包含 AI PC、AI 手機、AI 服務器及 AI 服務）收入同比暴漲 105%。

單季貢獻接近四成： 僅在第四財季，AI 相關業務的營收佔比就大幅飆升至 38%，環比上一財季提升近 6 個百分點，AI 已經從新業務線徹底蛻變爲公司的核心利潤引擎。

三大業務集團集體擴張：交出“說到做到”的成績單

針對此前外界關注的零部件成本上漲、消費電子週期以及基礎設施扭虧問題，聯想的三大業務板塊（IDG、ISG、SSG）在第四財季全部實現雙位數強勁增長，用實際行動完成了對資本市場的承諾。

1. IDG（智能設備業務）：PC 份額創歷史新高，夯實個人 AI 入口

業績： 全年營收 4185 億元，同比增長 17%。

PC 統治力： 第四財季聯想 PC 出貨量增速跑贏行業均值 5.6 個百分點，全球市場份額衝上 24.4% 的歷史新高，創下十五年來與第二名廠商最大的領先優勢。

結構高端化： 第四財季高端 PC 出貨量佔比高達 50%。同時，手機業務（摩托羅拉）摺疊屏產品位列全球第一，高端機型出貨佔比達 19%。

AI 展望： 聯想已正式發佈天禧 4.0 架構及全新 Agent 核心“天禧 Claw”，其超級智能體 Lenovo Qira 正在加速覆蓋更多原生設備。

2. ISG（基礎設施方案業務）：如期扭虧，AI 服務器搶瘋了

業績： 全年營收達 1362 億元（192 億美元），同比增長 32%，並成功實現全年盈利，重回可持續增長軌道。

算力爆發： 依託強勁的企業級 AI 推理需求，聯想 AI 服務器全年收入高雙位數增長，年末 AI 服務器訂單儲備大增至 210 億美元（約合 1400 億人民幣）。第四財季，聯想英偉達 GB300 NVL72 平臺已實現全面出貨。

3. SSG（方案服務業務）：連續 20 個季度雙位數增長

業績： 全年營收突破 710 億元人民幣，同比增長 19%。

高利潤擔當： SSG 持續超額完成既定目標，運營利潤率始終保持在 20% 以上，爲集團提供了極其穩健的現金流與抗風險能力。

告別流量時長！AI 時代的收費新哲學

聯想集團董事長兼 CEO 楊元慶在業績會上表示：“聯想以出色的表現收官了歷史上最好的一年。在全方位業務強勁勢頭的帶動下，我們對未來兩年內躍升爲千億美元規模企業的目標充滿信心。”

正如行業分析所指出的，當前 AI 驅動的重估與移動互聯網時代的“流量與時長變現”本質不同。AI 的核心商業邏輯是“幫用戶和企業省時間、提效率，並從創造的實際價值中進行分賬”。不論是端側兜售基於 Agent 的 AI 設備，還是雲端售賣算力、API、Token 或是 TruScale 臻算服務，其變現的天花板都遠超過去。率先完成全棧 AI 佈局的聯想，顯然已經拿到了通往下一輪萬億級商業洗牌的入場券。