三星電子 7 月 30 日公佈 2026 年第二季度財報，受益於 AI 存儲芯片量價齊升，綜合營收達 171.5 萬億韓元（約 8050 億元人民幣），同比增長 130%，再創單季歷史新高；營業利潤飆升至 89.5 萬億韓元（約 4201 億元人民幣），同比暴增 1813.8%。在全球 AI 熱潮推動下，三星銷售額和營業利潤已連續三個季度刷新紀錄。

半導體貢獻超 99% 利潤，HBM 成絕對引擎

從業務板塊來看，三星的半導體部門當季銷售額 127.5 萬億韓元、營業利潤 89.2 萬億韓元，以一己之力撐起幾乎全部盈利。服務器存儲芯片在收入中的佔比創歷史新高，高性能 HBM4 已大規模出貨，HBM4E 樣品也開始交付。三星預計下半年 AI 基礎設施資本開支持續加碼、智能體大規模落地，服務器 DRAM、企業級 SSD 和 HBM 需求將進一步攀升。

然而半導體之外是另一番景象。手機業務當季綜合營收 33.2 萬億韓元，卻錄得 7000 億韓元營業虧損，旗艦手機雖拉動營收，但零部件成本持續吃緊。電視與白電業務綜合營收 14.5 萬億韓元，同樣小幅虧損。半導體部門的利潤貢獻率已超過 99%，三星盈利結構徹底演變爲"單引擎"模式。

利潤暴增卻市值縮水四成，"買預期賣事實"行情上演

儘管財報數字驚人，三星股價較 6 月 1 日的峯值仍跌去四成，當前市值約 1327 萬億韓元。本月以來韓國 KOSPI 指數累計下跌近 29%，超過 1997 年亞洲金融危機紀錄，韓國財政部已緊急加碼限制槓桿產品。

對外經濟貿易大學研究員權小星分析指出，AI 驅動的業績爆發早已被市場充分預期，是典型的"買預期、賣事實"行情。更深層的擔憂在於，投資者開始焦慮 AI 芯片資本開支週期是否已接近頂峯，可能引發半導體行業週期逆轉，而持續虧損的手機家電等非核心業務更讓市場對公司長期健康度打上問號。此外，此前罷工協議主要利好存儲芯片等高盈利部門，同等公司內部獎金差距近 100 倍，暴露出深層的治理難題。