2025年、AIの計算力軍備競争が白熱する中、有名な企業ではないオランダの会社Nebiusは、猛威を振るい、マイクロソフトから194億ドル、メタから30億ドルのスーパーオーダーを連続で獲得し、世界中のテクノロジー業界を驚かせた。わずか3か月で、この「新鋭」企業は売上高が前年比で355％増加し、株価も210％上昇し、さらに豪語した。「2026年までに2.5GWの計算力クラスターを構築する」と。これは、100万〜125万枚のインテル・グラフィックス・プロセッサ（NVIDIA GPU）を設置することに相当し、年間消費電力は三つ巴発電所の五分の一に近づく。

しかし、Nebiusは突然現れたスタートアップではなく、ロシアのインターネット大手Yandexの「再興」である。その創業者アルカディ・ボロジ（Arkady Volozh）は、61歳の元ソビエトの町の青年で、かつて「ロシア版グーグル」と呼ばれるYandexを一手に作り上げた人物である。ロシアとウクライナの衝突によりYandex NVがナスダック市場から除名された後、ボロジは戦略的な切り離しを果断に行う：ロシアの核心資産を54億ドルで「安売り」し、海外技術の火種を静かに保持した。それは、自動運転会社Avride、AIデータプラットフォームToloka、教育テクノロジーのTripleTen、そしてフィンランドにあるAIクラウドプラットフォームNebius AIを含む。

2024年6月、分割後のYandex NVは正式にNebiusに改称し、本社をアムステルダムに移し、第二の起業を開始した。ボロジは私有化を選ばず、上場会社の身分を堅持した。彼はAIインフラストラクチャーという極めて資金集約的な分野において、公開市場が低コストで大規模な資金調達の唯一の効率的な手段であることを理解していた。

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Nebiusの真の強みは、その深いエンジニアリングの遺伝子にある。同社はYandexの数千人の優秀なエンジニアを受け継ぎ、過去20年にわたり自前のデータセンター、サーバー、マザーボード、さらには接続器を設計してきている。重要なのは、英業物（NVIDIA）との深い協力関係をYandex時代から維持していることだ。「彼らは私たちを長年知っているし、私たちの能力をわかっている」とボロジは率直に語った。このような関係性により、Nebiusはヨーロッパで最初期のBlackwell Ultra GPUを導入したクラウド事業者の一つとなった。

ビジネスモデルでは、Nebiusは新興クラウド事業者が一般的に陥る「GPUレンタル業者」の状況を脱却した。ハードウェアからIaaS、AIプラットフォーム、運用保守に至るまで一貫した全領域サービスを提供している。独自の国際的なデータセンターを建設し、オープンソースモデルのエコシステムを統合し、SkyPilotやMLFlowなどの主流な調整ツールをサポートし、NVIDIA NIMミクロサービスフレームワークを内蔵し、顧客が迅速に大規模モデルアプリケーションを展開できるようにしている。このような高付加価値の能力により、同社は同質化競争の中で際立っており、差別化を図っている。

数十億ドルにも及ぶ資金繰りの負債に対して、Nebiusは巧妙な「3段階戦略」を設計した。土地と電力の1%の資金で確保し、18〜20%で「空のデータセンター」を建設し、残りの80%のGPU購入は実際の注文に基づいて始める。「クジラを見ない限りロープを放さない」というスタイルで、高速拡張においてリスクを厳しく管理している。

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現在、Nebiusの顧客リストは華々しいものになっている。マイクロソフトやメタだけでなく、ドイツのAIスターチャップであるブラックフォレストラボラトリ（Fluxモデルの背後にあるチーム）、プログラミングツールCursorの親会社Anysphereも含まれる。子会社にはベゾスファンドやUberなどの重量級投資家も参画しており、エコシステムの相乗効果が顕著になってきている。

流動負債が7億9千万ドルに膨らんでも、ボロジは将来への自信を失っていない。彼は特拉ヴィフに滞在しながら、「飛行機上で生活している」と語る。彼の言葉のように、「Yandexは私の最初の会社ではないし、Nebiusも終わりではない——我々は毎年創業しているのだ。」