2026 年 3 月 5 日，港股 AI 應用板塊在經歷前期回調後迎來強勁反彈。板塊內多隻明星個股表現亮眼，其中“大模型雙雄”之一的 MiniMax（00100.HK） 領漲大盤，盤中一度大漲近 13%。

緊隨其後，智譜（02513.HK）、海致科技集團以及自動駕駛雙雄 文遠知行（WeRide）、小馬智行（Pony.ai） 漲幅均接近 7%。市場分析認爲，此次集體反彈主要受 MiniMax 披露的超預期財報及美聯儲降息預期提振，投資者對 AI 賽道的商業化路徑信心有所修復。

核心引擎：MiniMax 首份財報驚豔華爾街

作爲港股“AI 平臺第一股”，MiniMax 近期發佈的上市後首份年度成績單成爲板塊反彈的催化劑。財報顯示，2025 年公司收入達 7904 萬美元，同比增長 158.9%，其中超過 70% 的收入來自國際市場。

  • 盈利能力改善：儘管賬面淨虧損受優先股公允價值變動影響較大，但經調整後的毛利率從 12.2% 大幅提升至 25.4%。

  • 爆發式增長：CEO 閆俊傑在業績會上透露，2026 年 2 月其 ARR（年度經常性收入）已突破 1.5 億美元，單日 Token 消耗量較 2025 年底增長超 6 倍。這一數據極大緩解了市場對“AI 燒錢不賺錢”的焦慮。

協同效應：大模型與自動駕駛雙向賦能

智譜與 MiniMax 的企穩，帶動了整個 AI 生態鏈的回暖。作爲“AGI 基座模型第一股”，智譜新一代模型 GLM-4.7 在全球榜單的強勢表現，爲其在政企市場的滲透提供了技術背書。

與此同時，文遠知行和小馬智行的上漲則反映了“AI + 出行”場景的加速落地。隨着 2026 年中美兩地 Robotaxi 商業化許可的進一步放開，自動駕駛標的正逐漸從“概念炒作”轉向“訂單兌現”。機構普遍認爲，港股 AI 板塊正在經歷從“百模大戰”向“應用爲王”的估值體系重構。

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