上場手続きが最終段階に入っている中、OpenAI は最近、潜在的な投資家に詳細な財務およびリスク資料を公開した。この IPO 情報書のような文書は、この AI メガベンチャーの華麗な業績の裏にある「懸念事項」を初めて明らかにした。特に、マイクロソフトとの高度な共生関係が、今後の主要な事業リスクとして正式に記載されている。

OpenAI はこの文書で率直に語り、資金調達と計算リソースにおいてマイクロソフトに「相当な部分」依存していることを認めた。

  • 単一依存リスク： マイクロソフトがビジネス協力を変更または終了した場合、または OpenAI がパートナーを多様化できなかった場合、運営成績に直接的な影響が出る。

  • 競合矛盾の深刻化： 両社は同盟関係だが、市場拡大においてすでに相互に競争者になっている。そのために、OpenAI は一部の業務をグーグルやオラクルなどのクラウドプラットフォームに移すことでリスクを分散させている。

業績急騰：9億人のアクティブユーザーが5兆円の価値を支える

リスクに関する注意喚起が慎重に述べられているにもかかわらず、OpenAI の財務データは資本市場を狂わせている：

  • 評価ピーク： 先月、NVIDIA やソフトバンクなどから1,100億ドルの出資を受けた後、OpenAI の評価額は 7,300億ドル（約5.04兆円）に急騰した。

  • 収益爆発： 2025年の収益は 131億ドル で、エース製品であるChatGPTの週間アクティブユーザー数は 9億人 に達した。

今後の十年の「支出計画」

また、この資料では驚くべき財務見通しが明らかにされた。先頭を維持するために、OpenAI は2030年までに計算リソース、データセンターおよびインフラストラクチャへの支出が 6,650億ドル に達する予定だ。これにより、今後数年間、OpenAI は依然として高い資本支出頻度を維持することになる。

法的紛争とセキュリティの影

リスクの章では、いくつかの困難な課題も列挙されている：

  1. マスクの訴訟： エロン・マスク氏およびxAIとの法律闘争は来月に審理される予定。

  2. セキュリティに関する訴訟： ChatGPT がユーザーの精神的な問題や自殺を引き起こしたという少なくとも14件の訴訟があり、昨年注目を集めた16歳少年の過失致死事件も含まれている。

  3. 地政学的サプライチェーン： 資料では、チップ供給元の台積電が地域紛争の影響を受ける場合、OpenAI のサプライチェーンは「深刻な中断」に遭う可能性があると特に記されている。

興味深いのは、長篇にわたるリスク評価の中で、CEO のサム・アルトマンの名前は登場していない。資料では「キーパーソンに依存」という一文で済まされている。昨年の「解任騒動」を経て、OpenAI はIPO直前に、制度化された企業イメージではなく個人に依存しない企業イメージを示そうとしているようだ。