Adobeの「AI収益化」戦略に阻害、株価13％暴落

アドビ（ADBE）の株価は、同社の2025年度業績見通しが市場の期待を下回ったことを受け、木曜日に急落しました。このソフトウェア企業は、コンテンツ制作とデジタルマーケティングAIツールへの投資を収益に転換するのに、予想以上に時間がかかっています。

同社が水曜日の夜に第4四半期決算を発表した後、ウォール街の複数の企業がアドビ株の目標株価を引き下げました。

本日の株式市場で、アドビ株は13.7％下落し、474.63ドルで取引を終えました。年初来では、アドビ株は20％以上下落しています。

アドビの第4四半期決算は予想を上回りましたが、2025年度の売上高と利益の見通しは予想を下回りました。同社は、今後1年間の調整後1株当たり利益が10.5％増加して20.35ドル、売上高が8.9％増加して234.3億ドルになると予想しています。（これは、ガイダンスの中間値に基づいています）。アナリストは以前、調整後1株当たり利益を20.52ドル、売上高を237.8億ドルと予想していました。

2024年度の調整後1株当たり利益は15％増加して18.42ドル、売上高は11％増加して215.1億ドルでした。

アドビCFO：AIの収益化は間近

アドビの最高財務責任者（CFO）ダン・デューン氏は、『インベスターズ・ビジネス・デイリー』のインタビューで、同社は生成AI技術のユーザー数を拡大することに注力し、その後商業化を進めると述べました。

同氏は、これは同社がPDF（ポータブルドキュメントフォーマット）技術に対して採用した戦略と同じであり、AcrobatとDocument Cloudを通じて商業化を進めていると述べています。

デューン氏は次のように述べています。「世界中の情報はPDF形式で存在しています。初期の重要な決定の1つは、（Acrobat）Readerを無料製品にすることで、（PDFを）エコシステム全体に普及させることでした。現在、毎月6億5000万人のアクティブユーザーがおり、前年比で25％増加しています。この無料からプレミアムへのモデルは、ユーザーをこのチャネルを通じて誘導し、Acrobatの有料製品に導く際に、非常に効果的な収益化エンジンとなっています。」

同氏はさらに、「これは、遍在性の力に関する強力な証拠であり、この遍在性の力は時間とともに商業化され、コアテクノロジーを中心に高品質なフランチャイズを構築します」と付け加えました。

同氏は、生成AIにおいて、アドビは技術の普及と商業化のバランスを取ろうとしていると述べています。

アドビ株の格付けが引き下げられる

TD Cowenのアナリスト、デレク・ウッド氏は木曜日に、アドビ株の格付けを「買い」から「保有」に引き下げました。また、ADBE株の目標株価を625ドルから550ドルに引き下げました。

同氏は顧客向けレポートで、「中期的な重点は無料ユーザーの普及を商業化の前に置くことであるため、GenAIは当面成長曲線を反転させる助けにはならないと考えています」と述べています。

KeyBanc Capital Marketsのアナリスト、ジャクソン・アード氏は、アドビ株の格付けを「アンダーパフォーム」（売却推奨）に据え置き、目標株価を450ドルとしました。

同氏は顧客向けレポートで、「今四半期の業績は、2024年を通じて投資家を悩ませてきた状況と非常に似ています。AIの商業化の進展は、さらに遅れています」と述べています。

UBSのアナリスト、カール・ケイルスティッド氏は、アドビ株の格付けを「ニュートラル」に据え置きつつ、目標株価を550ドルから525ドルに引き下げました。

ケイルスティッド氏は顧客向けレポートで、「アドビは2年間AIの物語を推進してきましたが、商業化の証拠はまだ見えていません」と述べています。

アドビ株、収益性に注目

ウォール街のアナリストはアドビの最近の業績に注目していますが、その業績は期待外れでした。アドビの利益成長率は5四半期連続で減速しています。

さらに、アドビはCanva、Figma、OpenAI、Midjourney、Stability AIなどの新興競合他社からの競争にも直面しています。

ウィリアム・ブレアのアナリスト、ジャック・ロバーグ氏は、同社の業績見通しはアドビ株に悪影響を与えるだろうと述べています。それにもかかわらず、同氏はADBE株の格付けを「アウトパフォーム」（市場平均を上回る）に据え置いています。

ロバーグ氏は顧客向けレポートで、「私たちは依然として、この事業の長期的な成長軌道に楽観的であり、アドビはGenAIの機会を十分に活用できると考えています」と述べています。

GenStudioの見通しに楽観的

一方、デューン氏は、アドビはGenStudio製品が同社の次の10億ドル規模の事業になると考えていると述べています。デューン氏は、同社はこのAI駆動型製品に対する顧客の「強い関心」を見てきたと述べています。しかし、10億ドル規模の目標達成時期については言及を避けました。

同氏は、「初期段階での顧客の参入に非常に興奮しています」と述べています。

アドビは10月14日、パフォーマンスマーケティング向けAdobe GenStudioの正式発表を行いました。このアプリケーションは、ブランドや機関がグローバルな広告およびマーケティングキャンペーンの提供を迅速化することを支援します。